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长江商报音信●长江商报记者 沈右荣

粗鄙切换上市赛说念的珠海天威新材料股份有限公司（以下简称“天威新材”）IPO之路颇为报复。

本年10月9日，正在闯关北交所的天威新材线路了第一、二轮问询回答。受理10个月，公司基本完成了问询。

天威新材由贺良梅施行戒指，其曲折戒指公司82%傍边股权，对公司的影响力可想而知。也曾，贺良梅戒指的公司充任了天威新材前五大客户。

联系交易，是天威新材绕不开的话题，亦然亟需厘清的交集问题。公司及联系方前职工为部分客户施行戒指东说念主，这时间的联系交易价钱是否公允，备受质疑。

天威新材的功绩波动较大，功绩、客户确凿性被反复拷问。

凭证天威新材线路，公司涂料墨水客户数目，由2021年的7620家猛增至2023年的1.59万家，彰着高于公司客户总额810家。而对此，公司评释称，是笔误，2023年底，公司涂料墨水客户施行为258家。

本次IPO，天威新材拟募资3亿元，其中拟将7800万元用于补充流动资金。而在IPO前，公司向推动派发了现款红利约7000万元。

净利波动颠倒IPO说念阻且长

天威新材的IPO之路走得颇为不顺。

天威新材开采于2004年11月，专科从事数码喷印功能性材料及配套居品的研发、分娩和销售。公司数码喷印墨水居品四肢数码喷印技巧中的中枢耗材，与数码喷头、系统板卡等要津部件配套于数码喷印开采，共同运用于多个工业印制产业，包括纺织品、告白图像、包装及出书物、工艺遮挡品、建材遮挡等多个运用规模，以及电子电路、光伏面板、汽车玻璃数码喷印等前沿运用规模。

2016年5月，天威新材完成股改，也等于在这一年，公司盘算上市。凭证招股书，曩昔9月22日，公司在世界中小企业股份转让系统（简称“新三板”）挂牌。三年后，也等于2019年7月22日，公司停止在新三板挂牌，谋求A股IPO。

在新三板停止挂牌一年后，即2020年9月，天威新材闯关深交所创业板，规划召募资金3.05亿元。但在回答了深交所4轮问询函后，2021年12月，天威新材除掉上市苦求，停止了创业板的上市之路。

无奈之下，天威新材再度谋求在新三板挂牌。2023年2月21日，天威新材称愿在新三板再度挂牌，曩昔公司推行了一次定增，刊行对象为珠海万顺发展有限公司，刊行价钱12.06元/股，募资约1000万元。

如今，天威新材闯关北交所。2016年于今，公司的IPO之路依然走了8年。

IPO之路较长的天威新材，磋商功绩并不亮眼。2015年至2017年，公司已毕的营业收入分离为1.23亿元、1.53亿元、2.16亿元；包摄于母公司推动的净利润（简称“净利润”）分离为1771.18万元、1940.28万元、2746.89万元。2018年至2022年，公司营业收入分离为2.89亿元、3.55亿元、3.29亿元、4.25亿元、4.25亿元，2022年增长停滞；同期，净利润分离为4056.62万元、4200.14万元、4938.87万元、4972.46万元、4182.36万元，在4000万元级波动，2022下跌彰着。

2023年，公司功绩倏得大幅增长，营业收入、净利润分离为5.25亿元、8520.52万元，同比增长23.58%、103.73%。

2022年、2023年，天威新材的大幅波动，其合感性曾被反复问询，条目公司说明2023年主要居品销售大幅增长确实凿合感性等。

各样异象拷问确凿性

天威新材的磋商功绩照实存在可疑之处。

在问询函中，监管反复追问天威新材的“确凿性”。

天威新材主营业务毛利率水平低于同业业可比公司平均水平，公司本次汇报北交所IPO，录取的可比公司与汇报创业板IPO时不一致。2020年至2023年上半年，公司主要居品共计产量分离为7642吨、9007吨、9773吨、5196吨，逐年高潮，而其电力采购量分离为1042.15万千瓦时、1100.79万千瓦时、1072.84万千瓦时、472.77万千瓦时，分娩与用电量不匹配。

天威新材的主要居品包括漫步墨水、UV墨水、涂料墨水、水性墨水、活性墨水等。公司客户并不相识。

凭证公司回答问询函的内容，漫步墨水主要客户相对相识，其中部分客户变动较大；UV墨水主要客户的变动情况与漫步墨水基本一致；水性墨水主要客户举座较相识，部分主要客户变动较大；涂料墨水客户加多较多，活性墨水主要客户变动较大。

上述客户中，2023年，有11家客户参保东说念主数少，最多仅为4东说念主，其中，有3家客户0东说念主参保，这类客户是否确凿存在，是否本体开展业务，与天威新材的交易是否确凿，令东说念主起疑。

对此，天威新材评释称，主要原因为，主要系职工自发在其联系公司交纳、职工已交纳新农合，以及部分职工自发解除。

要是不是退休返聘东说念主员，职工自发解除社保，这类局势极为萧索，天威新材的评释不可让东说念主确信。

凭证天威新材线路，公司有一个颠倒局势，即公司涂料墨水客户数目，由2021年的7620家猛增至2023年的1.59万家，且彰着高于公司客户总额810家。

对此，公司评释称，这是笔误，2023年底，公司涂料墨水客户施行为258家。

如斯彰着时弊，也历练了天威新材的信披质地。

在存货信披方面，天威新材也有颠倒局势。

针对2023年居品销售大幅增长颠倒局势，问询函条目天威新材说明主要非末端客户库存水平是否与其备货策略、资金实力、销售能力相匹配，是否存在向非末端客户压货、囤货以提前阐发收入的情形。

公司回答称，非末端客户的期末货币资金金额情况和全年销售情况为其交易高深，不肯意提供具体金额。主要非末端客户库存水平与其备货策略、资金实力、销售能力相匹配，不存在公司向非末端客户压货、囤货以提前阐发收入的情形。

在部分非末端客户未提供期末库存明细的情况下，天威新材是何如详情其期末库存均为合理库存？何如详情这类客户销售确实凿性？

公司称，中介通过访谈、反复一样等，获得了部分非末端客户销售信息，对此前估算的金额进行了部分论证。

昭着，天威新材的销售、客户等确凿性，仍然不可拔除商场疑虑。

客户供应商重复联系交易通常

联系交易，是监管及商场海涵的焦点。天威新材联系交易粗鄙。

天威新材由贺良梅施行戒指，其曲折戒指公司82.32%的股份。此外，贺良梅施行戒指了数十家公司，部分公司与天威新材之间有业务走动。

天然公司积极算帐，但在2020年，贺良梅戒指的公司仍然是天威新材第二大客户。

凭证招股书，天威新材是国内较早插足数码喷印墨水规模，并奏效已毕自主立异冲破的制造商之一。公司称，其研发技巧、居品性量均具有上风，中枢居品国内销量处于前线。粗鄙而言，这么的企业分娩的居品不愁销路，客户与供应商多为业内有名企业。

事实刚巧相背，天威新材的客户多为小范围企业，大部分企业注册成本只消数百万元，且开采时候不长。如前大客户郑州瑞禾彩商贸有限公司，开采于2019年，注册成本200万元。泉州辰韵数码科技有限公司开采于2021年12月，2022年就成为天威新材客户。

天威新材亦坦诚，公司中小客户较多。

值得一提的是，这些中小客户，部分与天威新材存在千丝万缕关系。

于海建曾为天威新材联系方珠海天威泛凌贸易有限公司职工，其施行戒指的河北司能科技有限公司、天津智祎通科技发展有限公司，前者开采于2018年7月，只消13名职工，后者注册成本只消10万元。2019年、2020年景为天威新材前五大客户。

天威新材的前五大供应商变动较粗鄙，其中仓芃化工科技（上海）有限公司参保东说念主数仅为1东说念主，2023年1—6月，前五大供应商中有三家供应商为新增供应商。

主要供应商珠海云旦纳米材料科技有限公司和上海德桦贸易有限公司均是天威新材先款后货，其他主要供应商均有30天信用期。2023岁首，公司曾预支珠海云旦纳米材料科技有限公司901.50万元，半年后才协商璧还。

商场曾质疑，天威新材与珠海云旦纳米材料科技有限公司存在联系关系，大要存在利益安排。但公司给以否定。

客户与供应商重复，也备受商场海涵。

凭证招股书，2020年至2023年1—6月，天威新材客户与供应商重复数目分离为17家、22家、18家、11家。

公司称，其存在主要客户与供应商重复的情形，但不存在销售和采购金额同期较高的情形。

天威新材还被质疑存在圈钱行为。本次IPO，公司拟募资3亿元，其中，拟将7800万元用于补充流动资金。

天然公司使用募资补充流动资金存在合感性，但在IPO之前的2020年至2023年6月，公司共计向推动派发现款红利约7000万元。因此，公司如斯操作受到质疑。

视觉中国图