民生证券股份有限公司邱祖学,南雪源近期对博威合金进行接洽并发布了接洽讲述《2024年三季报点评：功绩超预期，光伏盈利保抓矫健》，本讲述对博威合金给出买入评级，刻下股价为19.43元。

　　博威合金(601137)　　事件：公司发布2024年三季报。2024Q1-Q3公司杀青营收145.9亿元，同比+16.5%，归母净利11.0亿元，同比+38.8%，扣非归母净利10.6亿元，同比+33.2%；单季度看，24Q3杀青营收57.2亿元，同比+19.6%，环比+30.4%，归母净利4.6亿元，同比+38.9%，环比+22.7%，扣非归母净利4.5亿元，同比+42.8%，环比+26.7%。功绩超出咱们预期。　　功绩超预期，主要由于光伏业务盈利才气保抓矫健。1）财务用度：2024Q3　　财务用度1.3亿，环比+2.0亿，主要由于汇率变动引起的汇兑损益加多；2）铜合金：24H1铜合金销量揣摸11.3万吨，同比+33.1%，跟着5万吨带材名目、越南3.18万吨棒线材名目爬坡到一定水平，咱们瞻望24Q3铜合金销量环比保抓确认，剔除汇兑损益影响后，咱们瞻望盈利孝敬基本抓平；2）光伏：24H1光伏组件销量973MW，同比-8.5%，小幅不足预期，咱们瞻望24Q3组件销量显然收复，同期盈利水平保抓高位，带动公司24Q3功绩超预期。双反策略方面，好意思国期间2024年10月1日，好意思国商务部文告对东南亚四国晶体光伏电板反补贴税的初步裁定成果，公司全资子公司博威尔特被认定的反补贴税率为0.81%，咱们觉得现在反补贴税对公司光伏板块影响较小，盈利水平有望保抓高位。　　中枢看点：1）铜合金：5万吨带材名目产能开释，产物结构抓续优化。2023Q2　　末5万吨带材名目投产，跟着名目冉冉爬坡，高加工费产物份额稳步升迁；范围24H1末，3万吨荒芜合金电子材料带材扩产名目已完成主体厂房确实立使命，其他使命按策划鼓舞，2万吨荒芜合金电子材料线材扩产名目已完成主体厂房及基础配套身手确立使命，插足开荒装配、调试阶段。跟着5万吨带材名目及霸术中扩产名目产能冉冉开释，铜合金产物结构有望抓续优化，带动板块功绩量利皆升；2）光伏：扩产名目顺利鼓舞，盈利水平有望保抓高位。2023年8月，公司霸术在越南新建3GW电板片+好意思国新建2GW Topcon组件产能，由于好意思国需求抓续向好，2023年底霸术在好意思国新建2GW Topcon电板片产能，范围24H1末，越南3GW电板片名目确立顺利，冉冉插足开荒委派及装配调试阶段。公司光伏业务具备国外产业链上风，盈利水平有望保抓高位。　　投资提议：铜合金扩产名目产能冉冉开释，产物结构抓续优化，光伏产能接续彭胀，盈利才气有望保抓高位，咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润为15.5、21.0和25.0亿元，对应2024年10月25日收盘价的PE别离为10、7和6倍，保管“保举”评级。　　风险教导：需求不足预期，名目程度不足预期，好意思国光伏策略变化等。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据策画，华福证券王保庆接洽员团队对该股接洽较为深远，近三年预测准确度均值为79.39%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12.76亿，凭据现价换算的预测PE为11.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增抓评级1家；曩昔90天内机构目标均价为24.98。

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