东吴证券股份有限公司周尔双近期对国茂股份进行商讨并发布了商相干说《2024年三季报点评：功绩短期承压，价钱竞争加重盈利智商有所下滑》，本论说对国茂股份给出增握评级，现时股价为9.78元。

　　国茂股份(603915)　　投资重心　　受市集竞争和家具降价影响，公司功绩短期承压　　2024Q1-Q3公司实现营收19.27亿元，同比-4.17%；实现归母净利润2.09亿元，同比-21.68%；实现扣非归母净利润1.77亿元，同比-27.38%。公司营收略有下滑，咱们判断系下贱需求偏弱，归母净利润降幅大于营收降幅，主要系公司家具价钱下落甚至毛利率下落。　　单季度来看，2024Q3公司实现营收6.59亿元，同比-1.94%；实现归母净利润0.62亿元，同比-34.40%；实现扣非归母净利润0.54亿元，同比-38.92%。　　家具降价毛利率承压，时辰用度率略有擢升　　2024Q1-Q3公司销售毛利率为22.89%，同比-3.28pct。2024Q3单季度销售毛利率为21.66%，同比-3.91pct，环比-2.34pct，单季度毛利率环比进一步下滑，主要系市集价钱竞争横暴。2024Q1-Q3公司销售净利率为10.95%，同比-2.20pct。2024Q3单季度销售净利率为9.79%，同比-4.18pct，环比-7.78%。2024年前三季度公司销售净利率下滑主要系侍从毛利率同步下落，2024Q3单季度公司销售净利率下落受毛利率下落和当期钞票减值亏蚀增多影响。　　2024Q1-Q3公司时辰用度率达11.10%，同比+0.35pct，其中销售/解决/财务/研发用度率永别为2.94%/3.80%/-0.13%/4.50%，同比永别-0.14/+0.09/+0.64/-0.24pct。　　国产延缓机龙头，平台化布局掀开成漫空间　　公司积极向专用、机电一体化鸿沟蔓延，已初步变成通用延缓机、捷诺传动、工业齿轮箱、工程机械传动、精密传动、重载齿轮箱、锻造、机电一体化八大板块的平台化业务布局。①通用延缓机：降本增效握续鼓舞，2024H1通用延缓机业务部东说念主均入库产量同比擢升约7.9%，东说念主均功课成果有所擢升。②工业齿轮箱：在起重、口岸、水利、电力、新动力等多个垄断鸿沟安谧实现入口替代，市集占有率稳步擢升。③捷诺传动：箝制丰富下贱垄断场景，在水利、口岸、粮油、医药搅动等成就鸿沟实现国产替代。④精密谐波延缓机：掀开高端数控机床与机器东说念主两大垄断下贱，工夫储备阐明凯旋，改日有望杀青功绩。⑤摩多利传动：子公司坐褥的精密行星延缓器家具面向机床、激光切割成就、机器东说念主、新动力成就等鸿沟的中高端市集。凭借高精度、遐龄命、高刚性、高扭矩及高负载容量等家具上风，公司蕴蓄了精良的家具口碑和品牌形象。　　盈利揣测与投资评级：筹商到行业短期需求承压，价钱竞争横暴，咱们下调公司2024-2026年归母净利润揣测永别为3.14（原值4.95）/4.21（原值5.63）/4.90（原值6.48）亿元，现时股价对应动态PE永别为21/15/13倍，筹商公司家具工夫储备深厚且具有永久成长性，保管“增握”评级。　　风险教唆：下贱复苏不足预期风险，市集竞争加重风险、工夫研发风险。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据野心，东海证券王敏君商讨员团队对该股商讨较为久了，近三年揣测准确度均值为79.49%，其揣测2024年度包摄净利润为盈利3.72亿，凭证现价换算的揣测PE为17.46。

最新盈利揣测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增握评级1家；夙昔90天内机构规划均价为20.46。

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