（原标题：中信建投期货：中国需求预期改善，油价见底回升）

原油：国际原油期货周一收高，合座仍未脱离近期悠扬的底部区域。环球最大的原油入口国，近期公布了 2025 年针对经济的施政撮要，货币和财政计谋王人指向更积极的一面，这可能对原油骨子需求带来的提高有限，但厚谊端却有助于提振商品端价钱。因原油供需面现时仍健康，尤其是 OPEC+在 12 月 5 日决定更长本领调控商场供应后，油价进一步着落空间有限。油价的进取反弹则需要一些外力刺激。咱们觉得现时油价将插足一波小反弹中。螺纹钢：12 月政事局会议积极信号再度提振商场信心。1、“践诺愈加积极有为的宏不雅计谋”；2、“稳住楼市股市”；3、“加强超惯例逆周期退换”；4、“要鼎力提振消耗”；5、“愈加积极的财政计谋”；6、“贬抑宽松的货币计谋”。 “稳住楼市股市”将成为短期商场走动点。产业方面，上周螺纹钢产量环比减少，库存小幅去库，表需环比微增，产业数据中性，对钢价驱动不彊。近期钢厂冬储计谋不竭公布，短期钢材商场悠扬偏强念念路对待，见原商场预期变化。PVC:基本面逻辑：现时教师岑岭已过，PVC 开工率呈现回升趋势，周度 PVC 开工率 81.57%（周度提高 1.04%），且 2025 年氧化铝仍保捏一定投产增速，烧碱开工带动下 PVC开工易上难下。而需求视角看，现时内需正处于旺季向淡季的转机之交，内需呈现环比走弱的趋势；而外需看，11 月反推销税落地后出口预期转弱，现时相近 12 月 BIS认证，印度厂商对中国货源多捏严慎派头，需求现时对 PVC 的救助有限。计谋面：昨日会议开释了积极的信号，暗意宏不雅计谋要“愈加积极有为”、时隔多年再次拿起“贬抑宽松的货币计谋”以及初度提倡“稳住楼市”。PVC 需求与地产高度联系，计谋表述超预期下，盘面受提振大幅拉涨，瞻望短期内发扬为偏强运行.甲醇：现货价钱方面，达旗 2160、鲁南 2490、鲁北 2460，现货商场成交歧视较好，工场竞拍多溢价成交。甲醇供应方面，后续西南气头安装或于 12 月中旬不竭泊车，内地上游工场库存偏低，且部分区域装车限量、守护超卖，周期内长约计价资本较高；传统卑劣利润依旧、守护刚需外采，但部分传统卑劣或有提前过节可能；口岸 MTO 负荷守护，内地部分 CTO 安装减少外采；现在运脚仍然高位，后续雨雪天气有进一步推涨可能性。周一华东口岸 12 下基差在 01+5 近邻、现货基差在 01-26，基差均走强。近期伊朗安装已停七成，日产赶快下降至年内最低位，后续 1 月-2 月入口减少成为势必。合座来看，宏不雅氛围好转，调换伊朗限气走动重启，甲醇期价再度走强。尿素：现货价钱偏弱，山东、河南小颗粒尿素出厂价钱 1730 元/吨。尿素上游供应方面，内蒙气头安装仍是停产，后续仍有西南气头安装泊车，将翌日产或下降至 17 万吨傍边，现在守护 18 万吨。卑劣复合肥需求启动收复，部分复合肥工场存在补库需求；末端储备积极性一般，来年备肥积极性较差，对需求难有显明提振。合座来看，宏不雅氛围好转，期价可能止跌反弹，后续 05 期价可能有再度升水现货的可能性，基差大要率重新走弱，但尿素自己供需驱动有限，防守反弹高度（尿素 2501 主力合约切换 2505，防守移仓换月）。液化气：12 月 9 日 PG2501 合约收盘价 4355 元/吨，高潮 40 元/吨，涨幅 0.93%。12 月 9 昼夜盘PG2501 合约收盘价 4437 元/吨，高潮 82 元/吨，跌幅 1.88%。山东淄博民用气 4930 元/吨，涨 20 元/吨，广州民用气 4998 元/吨，高潮 50 元/吨。昨日中央政事局会议开释要紧宏不雅利好，国际原油与内盘商品集体大幅高潮，完全价钱与相对估值均处低位的 PG 受到更大的高潮驱动，夜盘大幅高潮 1.88%。天然上周 PDH 开工与库存数据显明利空导致大幅下挫，但中期来看 12 月入口同比减量预期较强，降温后扬弃需求获取提振，供需面季节性驱动仍然存在，本周两套 PDH 瞻望重启，需求连续边缘改善。若商场乐不雅厚谊捏续，低位 PG 将连续有相对更大的高潮空间，要点见原本轮商处所座厚谊，连续见原周四公布 PDH 开工与库存数据。沪铅：隔夜沪铅偏强悠扬。基本面看，供应端个别原生真金不怕火厂月内有教师预期，同期不摒除个别真金不怕火厂因计较完成减产可能，再生铅厂据悉近期环保扰动再起，后续影响仍有不笃信性，短时供应压力偏弱。需求端汽车电板方面发扬镇定，两轮电动车淡季卑劣企业或有惯例减产预期，年底消耗稳中偏弱运行。合座而言，短期铅价与基本面预期偏离，整数关隘压力领悟；不外低库存履行调换宏不雅利好厚谊开释下，瞻望铅价高位悠扬为主。沪锌：隔夜跳空高开。宏不雅面，国内召开热切会议，贬抑宽松货币计谋的定调开释流动性利好，商场厚谊偏多。国外方面，纽约联储探听称 11 月消耗者短中长线通胀全面回升，或不利于后续降息推动。基本面方面，供应端，12 月国内精锌供应环比增量，但交割前商场指点货源仍相对有限，短期升水较难回落。需求端，近期国内加工费有所提高，冶厂供应相对相识。据百川盈孚统计 12 月环比增量或达到 2.6 万吨。消耗端镀锌淡季不淡，采买积极性尚可，社会库存延续去库态势。总体来看，短期供需发扬改善，现货端救助尚存，而宏不雅面计谋刺激仍有延续空间，可恭候利好厚谊开释竣事。中信建投期货公司授权由“专注国内期货繁衍品走动的专科行情分析资讯网站”：【汇通财经 http://www.fx678.com 】转发