本站讯息，2024年11月2日华菱钢铁（000932）发布公告称公司于2024年10月31日接收机构调研，光大证券戴默、广发证券陈琪玮、国泰君安王宏玉、华创证券马野、民生金属白雨璇、中信证券唐川林、申万宏源陈松涛、长江金属吕士诚参与。

具体内容如下：问：左证生态环境部对于超低排放矫正的条件，来岁底整个钢厂完成，公司现在超低排放矫正的程度？时刻节点附近，供给端会有何变化？答：2019年，生态环境部等五部委纠合发布了《对于鼓励实行钢铁行业超低排放的主见》，拟将国内钢厂分三批完成超低排放矫正，2025年 12月 31日为终末完成时刻节点。超低排放矫正实行周期长、插足强度高，对于尚未启动实行的企业，很难在短期内完成。按照国度和湖南省、广东省环保条件，公司子公司华菱湘钢和阳春新钢铁已于 2023年底基本完成超低排放矫正，华菱涟钢和华菱衡钢现在正在加速鼓励有关使命，达到 2025年底完成超低排放矫正的程度办法，也期待后续产业政策进一纪律控和钢铁行业供需花样的进一步改善。问：公司不竭鼓励品种结构升级，取得了显耀收效，现在公司的拳头居品宽贷板和汽车板的筹办和需求情况怎样？答：公司相持各异化竞争政策，紧跟制造业转型升级标的鼓励品种结构高端化，本年以来钢铁行业赓续深度诊治，卑劣需求开释渐渐，行业供需矛盾高出，钢铁企业利润大幅收窄。在宽贷板鸿沟，子公司华菱湘钢是公共最大的单体宽贷板出产企业，在造船、海工、高建桥梁等鸿沟市占率保持第一，居品运用于多个表情和要点工程，如卡塔尔某海洋油气出产平台、LPG储罐、第四代自航自升式长远海大型风电装配平台等，取得了纰漏收效、深受客户好评。其卑劣运用鸿沟需求受到宏不雅经济下行的影响，但其中造船、风电、压力容器等鸿沟需求仍然相对较好。汽车板合伙公司 VM专注于高端汽车用钢商场，其专利居品具备优秀的抗腐蚀性及材料延展性，在灵验提高车辆安全性能的同期可显耀裁减车身分量，在汽车结构件等细分商场建立了各异化竞争上风，助力 VM在文告期收尾了踏实较好的事迹推崇。同期，VM积极移交汽车行业对整合供应链、车身模块化及可不竭发展的条件提议多零件集成决策，不竭推出先进的一体化门环、工字梁、钢制电板包等措置决策并具备居品不竭迭代升级的智力，引颈汽车轻量化发展趋势。现在乘用车行业需求相对踏实，尤其是新动力汽车保持纰漏发展势头，推断公司的高端汽车板居品需乞降订单仍将保持踏实较好水平。问：公司第三季度研发用度环比下落，这一趋势将来是否会不竭？答：本年前三季度，公司研发用度 44.79 亿元，在买卖总收入中占比 4.0%，其中三季度单季研发用度 13.37 亿元，在买卖总收入中占比3.7%。公司成立以来就恒久相持各异化政策，对准我国工业用钢鸿沟需求转型升级的标的不竭加大研发插足力度，不竭斥地新址品，每年罕有十项居品替代入口或填补国内空缺，适当和推动卑劣需求升级。连年来，公司研发用度占买卖收入比重保持在 3.2%-4.2%把握水平，与行业头部企业保持一致。公司陆续实行了汽车板二期表情、工程机械用高强钢产线成立表情、高端家电用 2#镀锌线、以先进钢铁材料为导向的居品结构诊治升级表情、冷轧硅钢表情、特厚板坯连铸机表情、中小棒品性教训表情、极品高速线材出产线表情等，要点研发标的麇集于高强度、轻量化汽车及工程机械用钢、电工钢、特厚板及特钢线棒材转型等鸿沟。研发用度插足与公司品种结构转型升级法子相匹配，不竭较高的研发插足亦然撑持公司品种结构高端化转型、收尾细分商场用钢鸿沟领军的必要插足，有助于教训公司经久竞争力水平。问：公司无取向硅钢制品主要运用到哪些鸿沟？一期第一步现在销售进展怎样？取向硅钢制品表情成立程度？答：公司硅钢制品定位中高端，无取向硅钢制品主要面向新动力汽车、高端家电等电机，家电鸿沟已通过部分龙头企业居品和产线认证，收尾批量供货；在新动力汽车鸿沟，公司完成薄规格新动力汽车驱动电机用高端无取向电工钢试制，取得 20余家卑劣标杆企业居品认证，成长为湖南省硅钢中试基地，产销量达到全年出产 20万吨无取向硅钢制品的程度办法，进一步教训了公司硅钢居品的竞争力水平。硅钢二期第一步竖耸峙在有序鼓励中，将出产高招牌取向硅钢，卑劣主要面向特高压输变电鸿沟，推断 2025年一季度投产，建成投产后将具备年产 10万吨取向硅钢的出产智力。问：公司的库存策略？一季度存货对利润的株连是否依然摈斥？公司是否作念了套期保值对冲价钱波动风险？答：铁矿石等巨额原燃料价钱时有波动，公司经久相持精益出产和低库存运营策略，左证施行出产筹办需要进行铁矿石等原燃料采购，不承担“踩时点”商场风险。同期基于现货商场需要，并按照有关法规和筹办经管的需要开展套期保值业务，并对期货商场各样模式和器用保持密切照拂。公司四肢内陆钢厂原燃料库存周期相对沿海钢企偏长，本年春节前备库处于原燃料价钱的相对高位，导致一季度采购成本有所教训，但不会对后续季度产生影响。问：2024年公司的成本开支结构情况？将来成人道开支是怎样策画的，2025年是否还会保持较高强度？2023年公司分成比例较上一年有显然升，将来是否会赓续升？答：连年来，公司成人道开销主要围绕超低排放矫正、产线升级和居品结构诊治、数智化三大类张开，2024年公司新开工表情固定金钱投资中，超低排放矫正表情占 49%，居品升级表情占 45%，剩余 6%为数智化转型升级表情。推断 2025年公司成人道开支仍将保持较高强度，跟着 2025年底前全面完成超低排放矫正及硅钢等表情接踵建成投产，2026年以后公司的成人道开支将裁减。公司力图通过踏实可预期的现款分成报股东，2023年度公司每股派发现款股利 0.23元，现款分成比例 31.29%，比 2022年度教训了 5.30个百分点，股息率保持行业靠前。后续，公司将赓续树牢报股东的念念维，在保持不竭竞争力的前提下，统筹商酌公司发展、筹工作迹与股东报的动态均衡，找到成人道开支、分成比例、股息率之间的均衡点，跟着成人道开支减少，分成比例有进一步教训的空间。问：汽车板公司需求仍然保持相对踏实，商场同业同类居品是否会形成冲击，VAMA的出路怎样预测？本年汽车板二期能否达产？答：本年以来钢铁行业赓续深度诊治，卑劣需求开释渐渐，行业供需矛盾高出，钢铁企业利润大幅收窄。在此配景下，汽车板商场也可能濒临更强烈的竞争。汽车板合伙公司 VM借助安赛乐米塔尔的手艺上风，专注于高端汽车用钢商场，得志中国汽车行业更高的安全、轻量、抗腐蚀和减排条件，与海外著名新动力汽车制造商以及国内造车新势力均建立了经久政策趋承干系。其专利居品具备较强的商场订价权，在细分商场具有各异化竞争上风，主要运用于乘用车门环、结构件等，多零件集成措置决策通过铝硅镀层热成形钢、热成形手艺及激光拼焊手艺的深度会通，收尾多个零部件的高度集成，不竭推动降本增效。如其最新研发的热成形钢托盘具有更高的结构紧凑性，能灵验裁减成本，为电动车的集成化想象提供了更多可能性。新动力汽车高景气度有望不竭，后续 VM将进一步抢握汽车商场轻量化发展机遇，在两边股东的扶植下加速引进第三代冷成形超高强钢和锌镁合金镀层等新址品，并不竭推出更多汽车用钢新念念路、新门径、新址品。2023年 VM总销量约 150万吨，其中汽车板二期表情完竣投产，新增 45万吨镀锌年产能，孝敬了部分增量，以工业板为主。本年以来，二期表情产线认证和专利居品认证使命有序鼓励，将收尾二期表情达产。公司将左证汽车板一期、二期产线的合理单干，充分清晰产线智力，并紧跟下搭客户需求开展出产。

华菱钢铁（000932）主买卖务：钢材居品的出产和销售。

华菱钢铁2024年三季报露馅，公司主营收入1116.66亿元，同比下落7.15%；归母净利润17.71亿元，同比下落56.86%；扣非净利润14.93亿元，同比下落62.65%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入357.16亿元，同比下落12.28%；单季度归母净利润4.4亿元，同比下落71.39%；单季度扣非净利润3.3亿元，同比下落78.14%；欠债率58.81%，投资收益3.54亿元，财务用度1.81亿元，毛利率6.97%。

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；当年90天内机构办法均价为5.89。

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